投資策略:中國(guó)制造,龍頭先行
展望2018年,我們認(rèn)為鐵路設(shè)備行業(yè)將迎來新一輪需求高峰,油氣設(shè)備與油服正受益于行業(yè)投資回暖,工程機(jī)械仍處于更新+升級(jí)高峰期。在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中,龍頭公司將繼續(xù)整合資源,其盈利成長(zhǎng)性將高于行業(yè)均值。
鐵路設(shè)備行業(yè):動(dòng)車組、維保養(yǎng)護(hù)、城軌地鐵三塊細(xì)分市場(chǎng)將快速成長(zhǎng)
國(guó)家鐵路領(lǐng)域,隨著線路由集中開工期進(jìn)入集中通車期,設(shè)備投資占總投資的比例將上升;預(yù)計(jì)動(dòng)車組、養(yǎng)路機(jī)械未來幾年的招標(biāo)有望出現(xiàn)較高增長(zhǎng)。城軌地鐵領(lǐng)域,高增長(zhǎng)正由基建傳導(dǎo)至設(shè)備領(lǐng)域;2020年全國(guó)軌道交通總里程有望達(dá)到8000公里,較2015年3600公里的總里程增長(zhǎng)120%;城軌地鐵設(shè)備需求將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。推薦中國(guó)通號(hào)、中車時(shí)代電氣、中國(guó)中車。
油氣設(shè)備與油服行業(yè):油價(jià)回暖,油企開支增加,設(shè)備與服務(wù)需求回升
歐佩克延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至2018年12月,并將在2018年6月評(píng)估效果;原減產(chǎn)豁免國(guó)尼日利亞和利比亞加入限產(chǎn),使歐佩克減產(chǎn)協(xié)議的有效性大大加強(qiáng)。隨著油價(jià)回暖,美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量回升,但不會(huì)再次導(dǎo)致油價(jià)暴跌;在頁(yè)巖油革命后,高油價(jià)的時(shí)代很難重現(xiàn),但中等油價(jià)就足以使行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性的成長(zhǎng)。隨著油價(jià)回暖,活躍鉆機(jī)數(shù)持續(xù)回升,油企支出增加,行業(yè)訂單需求將隨之回升,盈利能力逐漸改善。推薦安東油田服務(wù)、海隆控股、中集安瑞科。
工程機(jī)械行業(yè):更新+升級(jí)高峰持續(xù),關(guān)注行業(yè)龍頭
展望2018年,由于基建投資增長(zhǎng)持續(xù),出口拓展空間廣闊,以及上一輪銷售高峰期的產(chǎn)品仍然處于更新?lián)Q代期,工程機(jī)械的需求面仍將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們認(rèn)為本輪工程機(jī)械更新周期尚未結(jié)束,未來行業(yè)銷量在高基數(shù)的背景下雖然增速下滑,但結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善;特別是挖掘機(jī)由于其替代效應(yīng)較強(qiáng),增長(zhǎng)空間更為廣闊。推薦中國(guó)龍工、中聯(lián)重科。
風(fēng)險(xiǎn)分析:鐵路招標(biāo)延遲風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、固投增速下行風(fēng)險(xiǎn)、出口市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。
