對于飽受“兩頭擠壓”的機械行業(yè)來說，盡管央行4年來首次下調(diào)人民幣貸款基準利率的幅度并不大，但這可以為爬坡中疲態(tài)初顯的行業(yè)公司贏得一絲寶貴的喘息調(diào)整機會。
市場人士認為，假設(shè)降息對企業(yè)的借款利率影響存在6個月的時滯，那么本次降息對企業(yè)2008年的利潤將不產(chǎn)生影響，利好的釋放將主要體現(xiàn)在2009年。此外，由于目前影響企業(yè)利潤的核心因素已經(jīng)從成本轉(zhuǎn)移到需求，成本壓力的緩解無法在短期內(nèi)解決需求下滑帶來的放緩，因此，政策放松是否帶來需求回穩(wěn)對于行業(yè)的意義更大。
中小企業(yè)獲益較多
此次降息之后，國內(nèi)企業(yè)1年期貸款利率7.2%，3-5年貸款利率為7.56%，5年以上貸款利率為7.74%。
觀察部分機械企業(yè)從2007年6月至2008年5月間12個月的息稅前利潤率可知，目前工業(yè)企業(yè)類上市公司的息稅前利潤率為9.73%；但扣除掉非經(jīng)常性損益之后下降到7.62%，與貸款利率已十分接近。從這個角度來看，上市公司面臨的壓力依然較大。
今年1-8月工業(yè)增加值較1-5月出現(xiàn)了明顯的回落，導(dǎo)致機械工程企業(yè)的息稅前利潤率水平也將有所下降。因此，此次下調(diào)貸款利率有助于緩解企業(yè)利潤下滑的壓力，給其喘息的空間。
國金證券董亞光說，此次降息有利于緩解機械行業(yè)的中小型企業(yè)經(jīng)營壓力，但較小的降息幅度短期內(nèi)對行業(yè)和企業(yè)的效益增長作用不會很大。機床行業(yè)的下游以中小型企業(yè)為主，因此相對而言會受益更多。
海通證券龍華也認為，從歷史貸款客戶來看，大型國有控股銀行更多地占有國有大中型企業(yè)客戶，新興股份制銀行對其他體制及中小企業(yè)貸款比例略高，因此，此次貨幣政策的放松將對非公有體制和中小企業(yè)的貨幣政策放松更多。作為典型的周期性行業(yè)，央行貨幣政策的放松對機械行業(yè)構(gòu)成實質(zhì)性利好，特別是對銀行信貸需求更高的工程機械和其他銀行負債率高的中小機械企業(yè)將獲得更明顯利益。
行業(yè)直接影響有限
這次利好可能無法在今年年報中有所表現(xiàn)。有研究員向記者表示，假設(shè)降息對公司借款利率影響存在6個月的時滯，本次降息對企業(yè)2008年的利潤將不產(chǎn)生影響。降息對公司利潤的影響主要體現(xiàn)在2009年，從行業(yè)分析師測算的影響程度來看，都比較輕微。
國金證券還測算出此次降息對細分行業(yè)2009年凈利潤的影響比例:其中正面影響在2%以上的有航空運輸業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)，在1%-2%之間的主要有集成電路、電子元器件、水泥、摩托車、白色家電，而大部分行業(yè)的受益程度都在1%以下?？梢哉f，降息帶來的利潤直接增厚的影響有限。
董亞光同時表示，目前影響企業(yè)利潤的核心因素已經(jīng)從成本一側(cè)轉(zhuǎn)移到需求一側(cè)，成本壓力的緩解無法在短期內(nèi)解決需求下滑帶來的放緩，因此利潤增長的觸底過程還未完成。未來，政策放松帶來的需求回穩(wěn)對于行業(yè)的意義更大。
這一觀點也得到了一些分析師的認同。市場人士普遍預(yù)計，宏觀經(jīng)濟政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向了防止經(jīng)濟增長下滑的方向，那么如果未來需求進一步放緩，積極的貨幣政策和財政政策就將出臺應(yīng)對，這其實為企業(yè)的利潤增長提供了緩沖墊，可以在一定程度上緩解對增長過度下滑的悲觀預(yù)期。
行業(yè)直接影響有限
這次利好可能無法在今年年報中有所表現(xiàn)。有研究員向記者表示，假設(shè)降息對公司借款利率影響存在6個月的時滯，本次降息對企業(yè)2008年的利潤將不產(chǎn)生影響。降息對公司利潤的影響主要體現(xiàn)在2009年，從行業(yè)分析師測算的影響程度來看，都比較輕微。
國金證券還測算出此次降息對細分行業(yè)2009年凈利潤的影響比例:其中正面影響在2%以上的有航空運輸業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)，在1%-2%之間的主要有集成電路、電子元器件、水泥、摩托車、白色家電，而大部分行業(yè)的受益程度都在1%以下?？梢哉f，降息帶來的利潤直接增厚的影響有限。
董亞光同時表示，目前影響企業(yè)利潤的核心因素已經(jīng)從成本一側(cè)轉(zhuǎn)移到需求一側(cè)，成本壓力的緩解無法在短期內(nèi)解決需求下滑帶來的放緩，因此利潤增長的觸底過程還未完成。未來，政策放松帶來的需求回穩(wěn)對于行業(yè)的意義更大。
這一觀點也得到了一些分析師的認同。市場人士普遍預(yù)計，宏觀經(jīng)濟政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向了防止經(jīng)濟增長下滑的方向，那么如果未來需求進一步放緩，積極的貨幣政策和財政政策就將出臺應(yīng)對，這其實為企業(yè)的利潤增長提供了緩沖墊，可以在一定程度上緩解對增長過度下滑的悲觀預(yù)期。
