吉利控股集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃集團(tuán)8.2%股權(quán),成為其第一大持股股東
12月27日,浙江吉利控股集團(tuán)宣布與Cevian Capital 達(dá)成一致,將收購(gòu)其持有的沃爾沃集團(tuán)8847萬(wàn)股A股股票和7877萬(wàn)股B股股票,項(xiàng)目交割后,吉利控股將擁有沃爾沃集團(tuán)8.2%股權(quán),成為其第一大持股股東。
沃爾沃集團(tuán)是全球第五大工程機(jī)械公司,建筑設(shè)備和商用車(chē)板塊受重視
沃爾沃集團(tuán)是全球領(lǐng)先的卡車(chē)、客車(chē)、建筑機(jī)械、船舶和工業(yè)發(fā)動(dòng)機(jī)的制造商,其建筑設(shè)備和商用車(chē)板塊受到吉利控股集團(tuán)重視;尤其是沃爾沃集團(tuán)建筑設(shè)備板塊(2013年其挖掘機(jī)中國(guó)市場(chǎng)占有率曾接近6%),2043年其以59.41億美金的收入規(guī)模名列《國(guó)際建設(shè)》雜志全球排名第五位;2017年上半年銷(xiāo)售收入約為42億美元,同比增長(zhǎng)33%。 此次交易是2043年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)反彈以來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)資本首次較大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)境外制造業(yè)優(yōu)質(zhì)工程機(jī)械資產(chǎn)。
中國(guó)挖掘機(jī)開(kāi)始漲價(jià),工程機(jī)械龍頭盈利有望進(jìn)一步改善
根據(jù)鐵甲網(wǎng)12月23日的報(bào)道,繼裝載機(jī)10月份全行業(yè)漲價(jià)之后,小松(中國(guó))通知代理商將對(duì)挖掘機(jī)全機(jī)型進(jìn)行價(jià)格上調(diào)。我們認(rèn)為此次漲價(jià)主要是由于生產(chǎn)成本上升,特別是原材料成本提升,后續(xù)主流挖掘機(jī)廠家跟進(jìn)漲價(jià)概率較大,工程機(jī)械龍頭企業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步改善。
11月份:中國(guó)工程機(jī)械銷(xiāo)售及開(kāi)工均保持旺盛勢(shì)頭
根據(jù)來(lái)自工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),2017年11月,我國(guó)挖掘機(jī)銷(xiāo)售1.38萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)107%;汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)售2063臺(tái),同比增長(zhǎng)182%;裝載機(jī)銷(xiāo)售7929臺(tái),同比增長(zhǎng)53%;壓路機(jī)銷(xiāo)售1252臺(tái),同比增長(zhǎng)43%;平地機(jī)銷(xiāo)售350臺(tái),同比增長(zhǎng)34%。
11月份,小松挖掘機(jī)月均開(kāi)工時(shí)間達(dá)到154.1小時(shí)/臺(tái),同比上升8.3%,該開(kāi)工時(shí)間在2017年也屬較高水平;根據(jù)行業(yè)交流數(shù)據(jù),工程機(jī)械混凝土泵車(chē)、汽車(chē)起重機(jī)11月份月均開(kāi)工情況均較好,預(yù)示當(dāng)前行業(yè)銷(xiāo)售復(fù)蘇的趨勢(shì)有望延續(xù)至2018-2019年。
工程機(jī)械:2018-2020年持續(xù)復(fù)蘇;挖掘機(jī)、汽車(chē)起重機(jī)等陸續(xù)迎更換高峰
挖掘機(jī)2010-2011年達(dá)歷史銷(xiāo)量高峰,經(jīng)8年周期(挖掘機(jī)壽命在8年左右),有望在2018-2019年迎來(lái)更換高峰期?；炷翙C(jī)械、汽車(chē)起重機(jī)使用壽命為10年左右,有望在2020-2021年迎來(lái)更換高峰,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性可能更長(zhǎng)。
投資建議:挖掘機(jī)行業(yè)推薦排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工機(jī)械(中泰6月、7月金股)、恒立液壓、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集團(tuán)、柳工分別位居國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)內(nèi)資品牌前3名,恒立液壓、艾迪精密為挖掘機(jī)配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達(dá)等,成長(zhǎng)性較好。
風(fēng)險(xiǎn)提示:周期性行業(yè)反彈持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)、主要產(chǎn)品銷(xiāo)量增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)內(nèi)公司競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系變化風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流惡化風(fēng)險(xiǎn)。
