機(jī)械行業(yè)投資觀點(diǎn):
回顧2017年,國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑,各細(xì)分領(lǐng)域的制造業(yè)投資差異較為明顯,計(jì)算機(jī)通信和電子、廢棄資源綜合利用、儀器儀表、家具制造等高端精密制造受到國家政策支持,投資力度較大。業(yè)績方面,工程機(jī)械、重型機(jī)械、集裝箱等傳統(tǒng)周期性行業(yè)回暖、業(yè)績彈性較大,3C自動化設(shè)備、鋰電設(shè)備等新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速增長。根據(jù)申銀萬國一級行業(yè)分類,前三季度機(jī)械設(shè)備上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7219億元、同比增長32.8%,歸屬于上市公司股東的凈利潤429億元,同比增長105.2%,相比前幾年?duì)I收微增和業(yè)績持續(xù)下滑的情況,均有較大的提升。
展望2018年,在傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下,應(yīng)當(dāng)差異化看待各細(xì)分領(lǐng)域不同的發(fā)展階段,充分考慮供給側(cè)改革以及環(huán)保督查帶來上游原材料成本的影響,結(jié)合《中國制造2025》提出的10大重點(diǎn)領(lǐng)域及《增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力三年行動計(jì)劃(2018-2020年)》9大重點(diǎn)項(xiàng)目,去尋找投資機(jī)會。我們建議關(guān)注符合制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展要求的高景氣子行業(yè),以及處于行業(yè)復(fù)蘇期的傳統(tǒng)周期板塊,沿著高端裝備升級、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)回暖、智能制造推進(jìn)三條主線尋找機(jī)會,重點(diǎn)關(guān)注高鐵招標(biāo)恢復(fù)常態(tài)化、地鐵建設(shè)提速的軌道交通設(shè)備,新能源大趨勢確定、下游電池廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的鋰電設(shè)備,需求回暖疊加更新周期、一帶一路產(chǎn)能輸出的工程機(jī)械,下游消費(fèi)電子更新?lián)Q代較快、逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的3C自動化設(shè)備板塊。
投資建議:
機(jī)械行業(yè)各下游分化明顯,個(gè)股估值水平相差較大,建議優(yōu)選“下游行業(yè)景氣度較高+公司業(yè)績增長穩(wěn)定+估值相對較低”的標(biāo)的,2018年度投資組合:1)軌道交通及零部件:推薦中國中車、康尼機(jī)電,建議關(guān)注新宏泰;2)鋰電設(shè)備:推薦先導(dǎo)智能,建議關(guān)注贏合科技;3)工程機(jī)械:推薦三一重工,建議關(guān)注徐工機(jī)械;4)3C自動化設(shè)備:推薦精測電子,建議關(guān)注智云股份、聯(lián)得裝備;5)其他領(lǐng)域:推薦龍馬環(huán)衛(wèi)、杰克股份。
風(fēng)險(xiǎn)分析:1、國內(nèi)固定資產(chǎn)投資不達(dá)預(yù)期,導(dǎo)致下游企業(yè)對中游機(jī)械設(shè)備投資不足,使得機(jī)械板塊訂單及業(yè)績增速低于預(yù)期。2、重點(diǎn)領(lǐng)域政策落地低于預(yù)期,致使下游行業(yè)增速放緩、對中游機(jī)械設(shè)備投入不足。
