價(jià)值投資將是貫穿2018年的主旋律:通過對于2017年市場走勢的回顧我們發(fā)現(xiàn)大市值白馬股在全年走出強(qiáng)勁走勢的背后,是白馬股相對于中小市值個(gè)股在業(yè)績層面的尤異表現(xiàn),價(jià)值投資成為市場的主旋律。展望2018年,我們認(rèn)為市場投資趨勢與風(fēng)險(xiǎn)偏好將會延續(xù)2017年自整個(gè)主旋律,因此我們建議的投資策略總體是“堅(jiān)持價(jià)值投資、兼顧成長題材”,在個(gè)股選擇方面優(yōu)先考慮估值水平較低的個(gè)股,然后結(jié)合所屬子行業(yè)發(fā)展中由產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新帶來的成長性預(yù)期。
消費(fèi)電子立足估值,兼顧創(chuàng)新:消費(fèi)電子行業(yè)2018年的投資機(jī)會我們認(rèn)為主要來自以下3個(gè)方面:1)首先,智能移動(dòng)終端市場已經(jīng)進(jìn)入了存量競爭的時(shí)代,在終端產(chǎn)品方面的同質(zhì)化日趨明顯,因此存量創(chuàng)新在新功能上存在投資價(jià)值,我們看好好由iPhoneX帶來的人臉識別和無線充電產(chǎn)業(yè)鏈;2)其次,新的肖費(fèi)電子產(chǎn)品形態(tài)日趨豐富,各大終端廠商也紛紛進(jìn)入,在新品滲透過程中相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也具備投資價(jià)值,我們看好智能音箱和VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈;3)最后,市場由于不確定性而對于外觀件市場采取了較為悲觀的司避策略使得相關(guān)板塊的估值出現(xiàn)了顯著的下降,從供求關(guān)系的分析看,我們認(rèn)為金屬結(jié)構(gòu)件和陶瓷外觀件存在投資價(jià)值。
半導(dǎo)體緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢,兼顧市場題材:全球半手體行業(yè)無論從供給端還是需求端的汝據(jù)處于景氣的上行周期中,未來在大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)需求的驅(qū)動(dòng)下,以人工智能為代表自鏟品成為重要的發(fā)展方向。中國在實(shí)現(xiàn)“芯片國產(chǎn)化”的目標(biāo)過程中,產(chǎn)業(yè)投資成為近期市場熱點(diǎn),預(yù)期中的國家產(chǎn)業(yè)投資基金二期,以及隨之帶來的地方政府持續(xù)投入,對于產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)保持著積極正面的作用。因此,我們認(rèn)為國內(nèi)的封測行業(yè)通過并購整合以及內(nèi)生性研發(fā)產(chǎn)能擴(kuò)張具備了全球競爭力,集成電路設(shè)計(jì)作為國產(chǎn)化的核心,其中估值較低的個(gè)股具備良好投資機(jī)會,而在產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)的熱潮下,系統(tǒng)集成及設(shè)備廠商具備行業(yè)利呼預(yù)期。
投資建議:在具體投資標(biāo)的的選擇方面,我們堅(jiān)持“估值優(yōu)先,兼顧成長”的整體策略。智能手機(jī)創(chuàng)新我們主要推薦歐菲科技(002456),建議關(guān)注水晶光電(002273),立訊精密(002475)、順絡(luò)電子(002138)、安潔科技(002635),消費(fèi)電子創(chuàng)新我們主要推薦歌爾股份(002241),建議關(guān)注立訊精密(002475),外觀件我們主要推薦科森科技(603626),建議關(guān)注三環(huán)集團(tuán)(300408)、藍(lán)思科技(300433)、長盈精密(300115)等。半導(dǎo)體封測我們重點(diǎn)推薦通富微電(002156),建議關(guān)注長電科技(600584)、華天科技(002185),國產(chǎn)化需求重點(diǎn)推薦東軟載波(300183),建議關(guān)注至純科技(603690)、全志科技(300458)、中穎電子(300327)、富瀚微(300613)、捷捷微電(300623)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)的確定性是影響消費(fèi)電子和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)電子終端創(chuàng)新滲透率和產(chǎn)能存在刁確定性;市場競爭激烈?guī)韮r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)短期庫存周期影響短期產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系,大規(guī)模的資本開支存在供需失衡的風(fēng)險(xiǎn);國內(nèi)企業(yè)國產(chǎn)替代競爭策略短期有影響公司業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)。